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国投电力:中最主要的中性(研报)坐在雅砻江水电

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  宣布3月5日刊登位置:大股东国家开发投资公司在电力公司持有其100%的股权认购全部A股的问题。资产注入后,公司将实现资产规模,收入和利润增长,同时提高盈利能力,股东回报增厚。

  我们认为,最大的意义在重组,该公司将逐步转变为以自来水和电,所有的雅砻江水电生产,公司总装机容量将达到44.6000000千瓦,其中雅砻江流域水电约占67%,水电资产占全部电力资产的71%,该公司将成为一个不折不扣的水电龙头。这不仅开启了该公司的空间继续发展,同时也带来了稳定的现金流有望平滑公司业绩的波动性。

  我们认为,在二级股票的公司这种变化影响如下:第一,在国投电力的未来(600886。SH)的估值时,应以上述因素充分考虑,比较估值应逐步靠拢水,电和公用事业。然而,由于谢亚龙调试时间远,所以最合适的参考是有水电资产(600795,股吧),纯火电股份(600011,股吧)(600027,股吧)(601991,股吧)也有借鉴意义。其次,随着水电的增加,火电比例下降,公司的业绩弹性将逐渐减弱,最终将类似(600900,股吧),成为一流的公司债。

  我们认为,该国的电力投未来1--2年的20-25倍,合理的市盈率在2009年和2010年的31倍和21倍,当前的动态市盈率,短期高估值水平,合理的长期估值水平,我们给予国投电力6个月“中性”评级(见最后一页评级标准),公司具有长期投资价值。

  下载国投电力研究报告显示:中最主要的中性(研报)坐在雅砻江水电

  (合股)

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创业板有三个高烧需要赶上两个出入口
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